反转久等未至“套牢”到现在基金何时能回本？

11月以来，苦等的“市场底”迟迟没有到来，除了一枝独秀的北交所，市场的表现仍然沉闷，基民们郁结不发的情绪仿佛莎士比亚笔下描绘的“闷塞了的火炉”。

眼看着3000点“保卫战”差点又要打响，有朋友抱怨道:这几年的市场赚钱太难了，总觉得我买完之后就“跌跌不休”、毫无起色，我是不是成功买在了珠穆朗玛峰上？套牢到现在，我的基金还有希望吗？

“套牢”到现在，基金何时能回本？我们不妨回测之后，用数据说话。

在历史高点入场，

卧倒不动会如何？

从2004年至今，万得偏股混合型基金指数分别经历了下图中2008年1月、2010年11月、2015年6月、2017年11月和2021年2月这五个阶段性历史高点:

假设某位“天选基金人”不慎在这几个高点分别买入万得偏股混合型基金指数，假如TA能够保持定力、卧倒不动会如何？

由上图可知，除了21年2月这轮下跌距今时长稍显不足，即便在这些历史上著名的“山顶”入场，即便在这期间经历的浮亏可能从28%-57%不等，能够做到不慌乱盲目割肉，保持卧倒不动也有望回本。

当然，回本的时长与下跌起点的“市场水位”密不可分。比如说2008年和2015年，大盘都处于“高处不胜寒”的绝对高位，积累的泡沫需要很长的时间来消化，所以回本的时间比较长。但2017年四季度的下跌是从大盘3500点附近开始的，回本时长就明显缩短至不到2年。

目前来看，对我们更有参考意义的可能是2017年。首先，08年、15年经历的急涨急跌的客观环境目前已经很难重现；其次，本轮基金的回撤是从2021年3月上证指数3600+点开始的，与2017年更为相近；最后，近几年我国经济发展经历了不同阶段，当下我国的经济体量和上市公司的盈利水平也早就和2010年不可同日耳语。

因此对于当下，我们还是需要坚定信心:稳住，我们能赢。

在历史高点入场，

但采用定投的方式，又会如何？

假如这位“天选基金人”依然不慎选择在这五大高点入场，但采用的是按月定投的方式，情况会有所不同吗？我们再次进行了回测。

从回测数据不难发现，假设都是在同一阶段进场，在指数高点开启定投，相比一次性投入，不仅使得回本的时长明显缩短至1个多月~1年半，降低了坚定持有的难度，从21年2月的情况来看，回本的可能性还得以提升，相对优势明显。

这正是定投的魅力所在。由于我们坚持定投，在下跌的过程中不断收集便宜的筹码，使得我们的持仓成本不断摊薄，因此我们根本不需要行情上涨到原先的初始位置，只需要一个小有幅度的反弹，即可扭亏为盈。

在各轮熊市的高点买入偏股混合型基金指数，通过坚持定投，不仅能回本，还能将回本时间明显缩短。换言之，如果你运气没那么差，买入的时点不是阶段最高点，那么情况可能会更好。

当然，本次回测采用的是万得偏股混合型基金指数，代表的是偏股混合型基金的整体平均水平，要想实现“有效回本”，还是要选择坚守那些自己长期看好，且中长期业绩排名至少处于同类中游水平的基金。

从回测中，

我们还能学到什么？

观察上文中定投回测数据不难发现，从阶段性收益高点的情况来看，等待时长与取得的区间最高收益率呈现正相关性，这也恰恰契合了定投延迟满足的特点。

正因为市场大部分时间都处于无序波动状态，80%收益来自20%的时间，所以定投这种以时间换空间的投资方式，需要投资者具备“保持在场”的耐心。

当然，定投周期也并非一定是越长越好，随着定投时间的延长，累计投入金额增加到一定阶段，单笔扣款摊薄成本的效果就越弱，这就叫定投的成本钝化效应。

因为定投最主要的作用是摊薄成本，假设第一次买在1元，第二次买在2元，那么平均价格就是1.5元。但随着定投期数和投入成本的增加，每期投入所占的比重越来越小，定投对降低成本的作用不断下降。比如说，当我们的定投资金已经累计到10万元，此时每月再增加的1000元投入，对原本持有的这10万占比太小，能够对摊平成本起到的影响大大降低。

定投钝化现象的本质在于，后续每期扣款金额与已有持仓的权重问题，所以处理该问题的思路是——想办法增加后期扣款金额相对持仓金额的权重。有两种常见的解决方案，一是适度止盈，二是加大后期定投金额。

①适度止盈:无论是采用目标收益率止盈法、最大回撤止盈法还是估值止盈法，在定投开始前就确定好止盈策略，当达到止盈条件后，果断进行止盈操作，同时再择机开启下一轮定投，这样既能让积累的盈利落袋为安，又避免了钝化现象。

②加大后期定投金额:如果已经出现定投钝化现象，但止盈条件又还未实现之前，可以灵活根据个人资金状况加大单笔定投额度，尤其是在市场处于较低区间时，能更大程度的实现摊低总体成本，该方式对于投资者的心态和资金量都有一定要求，尤其是遇到市场单边下行的情况时，可能需要更长的时间周期来达到既定目标。

综上，无论是在定投过程中，还是漫漫人生路上，学会延迟满足是成功的关键，在长期坚守的同时也要注意方式方法，防范定投过程中的钝化现象。少关注账户，多关注份额，不断增加的份额是未来厚积薄发的前提。

优秀的股票和基金在长期投资过程中虽然难免有震荡和下跌，但往往都有不断创新高的能力，想要获得长久的回报，就必须学会在过程中稳得住心态、经得起市场毒打，守得住寂寞。若想投资得到回报不仅需要付出等待的时间，更加需要理性面对盈亏，保持耐心和定力。