小伦智造回复二轮问询：创业板定位遭疑募资新增八成产能消化能力待解

近日，浙江小伦智能制造股份有限公司(以下简称“小伦智造)回复了深交所第二轮问询并更新招股书，公司拟在创业板上市，保荐机构为海通证券。

小伦智造是一家从事固体制剂设备研发、生产和销售的制药装备企业。药机行业对技术先进、研发创新要求较高，而对比同行，小伦智造的研发投入、发明专利却稍显逊色，此前，深交所对公司发出两轮审核问询，其创业板定位都遭到深交所追问。

业绩数据方面，2020-2022年报告期内，小伦智造实现营收分别为1.91亿元、2.48亿元和2.93亿元，净利润3157.23万元、5308.29万元和6843.13万元。值得注意的是，随着业务规模扩张，公司存货金额也逐年增长。

而此次IPO，小伦智造拟将一半以上的募资投入扩建工程项目，用于提升产品产能，达产后，新增产能为现有产能的八成之多，新增产能的消化力有待解答。

创业板定位遭监管反复问询

招股书显示，小伦智造主要从事固体制剂设备的研发、生产和销售，公司核心产品是固体制剂设备，其中以制药设备整机为主，广泛应用于医药、保健品等领域。

着眼于行业整体，目前我国制药设备竞争格局较为分散。根据前瞻经济学人数据，2020年制药设备龙头企业东富龙市占率为13.65%，其次楚天科技市占率为10.2%，新华医疗市占率为5.4%，迦南科技市占率为5.09%，剩余65.66%的市场份额被其他企业占据。

此外，华经产业研究院数据显示，2021年我国规模以上制药装备企业数量为154家。现有竞争者数量较多，且市场集中度较低，行业竞争颇为激烈。

与此同时，制药装备行业处于医药行业上游，是制药工业中重要的组成部分之一，属知识密集型和技术密集型行业，对企业的创新研发、技术先进性要求颇高。

然而报告期内，小伦智造的研发费用分别为840.1万元、1003.48万元和1239.69万元，剔除股份支付费用后，公司各期研发费用率分别为4.38%、3.93%和4.14%，2022年较上一年略有回升。而各期同行业可比公司迦南科技、东富龙、楚天科技、亚光股份、创志科技研发费用率均值分别为5.98%、6.58%和6.56%，高于小伦智造。

此外，在发明专利数量的对比上，小伦智造也逊色于行业可比公司。

截至2023年2月，小伦智造及其子公司共拥有67项专利，发明专利仅5项，且其中四项在2014年及以前取得，仅一项于2022年取得。而迦南科技拥有发明专利68项，东富龙拥有发明专利159项，楚天科技拥有发明专利477项，亚光股份拥有发明专利13项，创志科技拥有发明专利15项。

因此，在两轮审核问询函中，小伦智造均被问及是否符合创业板定位，并且第二轮问询中要求公司进一步说明创新性以及是否属于成长型创新创业企业。

募资新增八成产能

此次IPO，小伦智造拟募集资金3.56亿元，分别用于公司扩建工程和研发中心建设项目和补充流动资金。从用途来看，扩建和研发项目主要用于提升公司产能及智能制造能力，拟投入募集资金2.86亿元，项目计划建设期为24个月。

此外，值得注意的是，环评文件第一页显示该项目环保投资金额20万元，第七十一页显示的环保投资则是约10万元，同一份环评文件前后文环保投资金额不一致。

具体来看，扩建和研发项目分为扩建工程和研发中心建设两项，小伦智造拟将1.87亿元投入扩建工程项目，用以解决现有的产能不足问题。项目达产后，公司将在原有产能基础上，新增固体制剂设备产能750台/年。

而根据招股书，报告期内，小伦智造制药整机的产能分别为672台、805台和850台，产能利用率分别为101.04%、95.28%和96.47%，计划新增产能约为2022年产能的88%。

另一方面，报告期内小伦智造的存货账面价值逐年提升，分别为9680.78万元、1.21亿元和1.39亿元。小伦智造称，由于公司产品属于定制化产品，且从生产、交付到最终验收的整个周期相对较长，使得期末存货余额较大，随着公司业务规模扩张，存货金额也逐年增长。而小伦智造产能扩大后，或存在一定的产品滞销风险或产能闲置风险。

对于小伦智造IPO进展，中国网财经记者将持续关注。