开年MLF操作利率持平业界预计本月LPR将维持不变

1月15日，中国人民银行开展9950亿元中期借贷便利操作，中标利率2.5%，与此前持平。自去年8月份由2.65%下调至2.5%后，MLF操作利率至今一直“按兵不动”。

西部证券宏观首席分析师边泉水在接受《证券日报》记者采访时表示，本月MLF利率暂不调降反映央行在经济形势有所企稳的情况下，不愿意过多透支货币政策空间。在MLF利率暂未调降的情况下，1月份LPR是否下降存在不确定性。

去年8月份，LPR非对称下调。其中，1年期LPR为3.45%，下调10个基点；5年期以上LPR为4.2%，维持不变。此后，两个品种报价一直维持不变至今。

对于本月即将开展的新一期LPR，分析人士普遍认为将继续原地踏步。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，考虑到MLF操作利率是LPR报价的定价基础，加之当前商业银行净息差承压，尽管近期商业银行启动新一轮存款利率下调，但综合考虑各类影响LPR报价加点因素，预计本月1年期LPR和5年期以上LPR都将保持不变。

国家金融监督管理总局此前公布的数据显示，截至2023年三季度末，商业银行净息差为1.73%，较2022年同期下降0.21个百分点。而1.73%的水平已经低于市场利率定价自律机制发布的《合格审慎评估实施办法》中提出的净息差评分“警戒线”1.8%(含)。

边泉水认为，尽管2023年12月底国有大行下调存款利率，但部分中小银行却高息“揽储”。2023年12月底召开的中央经济工作会议指出，“要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险”。在此情况下，调降贷款利率可能不利于中小金融机构风险的化解。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，本月LPR有望保持稳定。一方面是因为LPR的定价锚——MLF利率保持稳定；另一方面是因为部分银行净息差压力较大，银行进一步让利实体经济，推动贷款利率下行可能需要央行的货币政策工具加改革手段的配合。