互联网企业增长质量提升

日前，互联网企业半年报披露落下帷幕。财报显示，阿里巴巴、腾讯、百度、京东、拼多多、美团等互联网企业抓住国内宏观经济稳步复苏的契机，着力进行科技创新、优化组织结构、打造新的增长引擎等，上半年业绩大多恢复正向增长，尤其是二季度表现超出市场预期。专家表示，随着国内消费活力持续恢复，互联网企业势能或将进一步释放，下半年行业业绩有望保持稳定增长。

消费复苏拉动增长

今年以来，互联网企业稳步前行，增长质量持续向好。

营收有增长。上半年，腾讯总收入2992亿元，同比增长11%；百度营收652亿元，同比增长12.3%；拼多多实现营业收入899.18亿元，同比增长62.8%；美团营收1265.82亿元，同比增长30.2%。

净利润增势更为显著。上半年，腾讯按照非国际财务报告准则的公司权益持有人应占盈利为701亿元，同比增长31%；百度净利润110.3亿元，同比增长3倍；拼多多实现归母净利润212.09亿元，同比增长84.49%；美团经调整溢利131.51亿元，上年同期经调整净亏损15.28亿元。

分季度看，二季度，大部分互联网企业营收和利润双双实现大幅增长。阿里巴巴营收2341.6亿元，同比增长14%；净利润为330亿元，同比增长63%。腾讯实现营收1492.08亿元，同比增长11%；净利润375.48亿元，同比增长33%。京东集团营收2879亿元，同比增长7.6%；净利润86亿元，同比增长32%。百度实现营收341亿元，同比增长15%；归属百度的净利润80亿元，同比增长44%。美团实现营收680亿元，同比增长33.4%；经营利润为47.1亿元，同比扭亏为盈。

业内认为，上半年互联网企业各项业务稳定增长，主要受益于国内消费复苏。“传统消费旺季的到来，让美团各项业务均实现健康增长。”美团CEO王兴表示，随着本地生活市场呈现出稳步复苏的良好态势，美团将继续围绕“零售+科技”战略，满足用户日益多元的消费需求。

海通证券批零社服研究首席分析师汪立亭认为，得益于优秀的商业模式和自身组织架构、业务的持续迭代，互联网公司在当前宏观环境下显示出了较强韧性，考虑到龙头公司后续的回购、分红等计划，该板块估值性价比值得重视。

“今年以来，互联网企业深挖存量用户价值，持续改善供应链水平，顺应市场需求调整组织机构，激发内生活力。”申银万国证券研究员赵令伊表示，收入端，各平台从前端流量到商家数量均有提升，增长引擎重启；利润端，各平台成长性增强，保持盈利能力，提升成本费用的投入效率，整体费用投入力度可控，并未对业绩产生明显影响，普遍利润表现超预期。

主营业务全面向好

随着外部环境的回暖和市场需求的复苏，上半年，互联网企业广告、在线营销等主业明显回暖。

腾讯二季度广告收入强劲复苏，同比增长34%至250亿元；数实经济保持稳健增长，收入同比增长15%至486.4亿元，成为腾讯亮点业务板块。

拼多多二季度在线营销及其他服务收入为379.328亿元，同比增长50%；交易服务收入为143.5亿元，同比增长131%。“二季度，消费意愿转暖，消费者对多个产品品类的需求持续提升。”拼多多CEO陈磊表示，这一积极转变主要源于有效的宏观政策和助力消费的促销活动。

得益于持续的研发投入和坚实的科技实力，部分互联网企业实现提质增效。腾讯上半年累计研发投入311.91亿元，行业大模型解决方案在10余个行业落地，为未来增长奠定基础。二季度，腾讯金融科技和企业服务收入同比增长15%至486.4亿元，是当季业绩收入贡献最大的板块。

百度智能云、智能驾驶等业务也迎来突出进展。智能驾驶方面，百度自动驾驶出行服务平台萝卜快跑快速拓展运营规模，二季度，萝卜快跑提供了71.4万次乘车服务，同比增长149%。百度智能云二季度收入45亿元，同比增长5%。

借助构建更加开放的生态、优化组织和业务结构等，部分互联网企业实现新的业务突破。

京东自年初启动“春晓计划”等系列商家扶持举措以来，商家入驻踊跃，其中二季度新增商家数量同比增速达到417%，较一季度呈加速增长态势。京东集团首席执行官许冉表示，这一成果充分体现了京东在开放生态建设方面所作出的努力，也赋能京东以更优性价比为用户提供丰富的商品选择。

阿里巴巴3月启动了“1+6+N”组织变革，旨在最大限度激发组织活力，释放生产力。一个季度过去，阿里巴巴自我变革成效初现:淘天集团持续坚持用户为先、生态繁荣、科技驱动，季度收入同比增长12%；AI热潮带来算力和模型服务需求，阿里云营收利润双双上涨；线下消费回暖复苏，本地生活集团收入同比增长30%，大文娱集团收入同比增长36%等。

打造第二增长曲线

除在国内传统核心业务中深挖增量空间外，互联网企业还将目光聚焦海外，打造第二增长曲线。

二季度，腾讯海外游戏保持强劲增长，新上线自研产品正迅速打开市场，国际市场收入实现127亿元，同比增长19%，占腾讯游戏总收入的28.5%，较上季度占比有所提升，巩固游戏板块“第二增长曲线”角色。

阿里国际商业成为业绩增长新引擎。今年以来，阿里国际数字商业集团着力支持中小企业、品牌商家服务全球买家和消费者，收获强劲增长。二季度，阿里国际数字商业集团收入同比增长41%，其中国际零售商业收入同比高速增长60%、订单同比增长约25%。

生成式AI和大语言模型的快速发展，也为互联网企业打开新的市场机会。“百度不断升级模型，生成更具创造性的回答，提高训练速度并降低推理成本，保持行业领先。文心大模型3.5得到了云客户、AI开发者和行业专家的广泛认可。”百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏表示。

商行业增长势能提高。各平台坚持增量开拓与存量运营并重，前期投入有望进一步转化为实质业绩成长，带动公司价值加速回升。

商行业渗透率仍有较大提升空间。”招商证券分析师丁浙川分析，相比实体零售，互联网电商能够更好满足消费者多、快、好、省需求，可以维持高于零售大盘的增速。同时，各互联网电商平台正不断优化供应链，探索直播、即时零售等新兴商业模式，有望驱动低渗透品类进一步增长。上半年互联网企业整体盈利超预期，后续如市场需求进一步好转，预计几个头部公司全年利润仍将保持稳健增长。