摩根大通基金经理笃信现金认为十年期美债收益率将升至6%

有一项战略曾帮助William Eigen在史上最严重的债券暴跌行情中如鱼得水，他现在也在坚守这一战略:将所管理的88亿美元JPMorgan Strategic Income Opportunities Fund中的大部分资金配置于现金。

该基金的数据显示，截至8月底，63%的投资组合配置在类似现金的资产中，主要为商业票据。他表示，其余主要为短期、浮动利率的投资级债券，如果收益率攀升将可盈利，而过去数月收益率大幅走高。

今年截至周二，该基金上涨了4.1%，而同期美债市场整体下跌了2.7%。去年，Eigen取得了大约0.5%的回报率，而彭博的US Aggregate指数录得创纪录的13%的跌幅。他的优势在于基金的投资对象从现金到垃圾债，基本没有限制。这与许多债券基金不尽相同，它们偏离基准的程度受到限制。

Eigen根据自己在罗得岛拥有的一家体育设施业务的蓬勃发展得出了对于经济的看法，认为债券投资者将会面临更多的冲击。在他看来，美联储可能会至少再加息一次，并维持利率不变长达18个月，以放慢经济、遏制通胀。

他因而认为，10年期美债收益率有可能触及6%，即2000年以来未见的水平。该收益率周三触及近4.9%的16年高点。

他表示，债券多头没有意识到的是，经济比他们认为的要更加强劲，也能比他们认为的更好地应对利率的上升。

措手不及

在Eigen看来，他的竞争对手已经过于习惯过去四十年利率下跌的情景，难以适应熊市的现实，因而变得措手不及。

“每过去一周，没有出现经济衰退，对于固定收益投资者来说都是相当糟糕的消息，”他说道。

他基本上采用了孤注一掷的策略。尽管基金经理往往不会将客户的资金配置到现金中，但这却是他所奉行的策略。

信贷市场价格高时，他选择现金。当形势恶化时，他可以投入垃圾债，利用市场的恐慌情绪。例如2015年，他在油价大跌时买入高收益债券，最终随着市场的反弹而得到了回报。自从2008年创立以来，该基金年回报率为4%，而整体债券市场回报率约为2.5%。